隨著特朗普與哈里斯的“撕咬”不斷升溫，美國大選已進(jìn)入z后的沖刺階段。

目前，特朗普民調(diào)支持率和bo彩勝率均ling先哈里斯。根據(jù)RCP數(shù)據(jù)，截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月2日，全美范圍內(nèi)哈里斯的民調(diào)支持率為48.1%，特朗普支持率為48.4%。同時(shí)，特朗普以54.7%的bo彩勝率ling先哈里斯10.6個(gè)百分點(diǎn)，ling先優(yōu)勢有所收窄，但贏面仍然較大。

值得重點(diǎn)關(guān)注的是，特朗普在其shou個(gè)總統(tǒng)任期內(nèi)，曾多次對(duì)中國商品加征關(guān)稅，包括針對(duì)高科技產(chǎn)品的關(guān)稅措施，并引發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)。而根據(jù)當(dāng)前特朗普發(fā)表的涉及芯片法案、中國tai灣和加征關(guān)稅等公開言論，已然再次牽動(dòng)了市場上的敏感神經(jīng)。如果他再次當(dāng)選，或?qū)⒗^續(xù)拿起所謂關(guān)稅“大棒”和升級(jí)貿(mào)易戰(zhàn)，從而對(duì)中美乃至全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展變遷造成影響。

在業(yè)內(nèi)分析看來，芯片法案補(bǔ)貼的本質(zhì)是倒行逆施，特朗普的加征關(guān)稅則可謂胡攪蠻纏，這無異于搬起石頭砸自己的腳，而對(duì)中國tai灣催繳保護(hù)費(fèi)其實(shí)是“裸奔”。不過，業(yè)界也需警惕特朗普未來可能采取的極端芯片政策，包括某些具有象征性的極端言論或者非理性、碎片化的政策信息外溢帶來的短期沖擊與波動(dòng)，并針對(duì)z壞打算提前制定應(yīng)對(duì)策略和規(guī)劃布局。

芯片法案已經(jīng)“糟透”？

眾所周知，《芯片法案》是美國總統(tǒng)拜登的標(biāo)志性成就之一，對(duì)美國半導(dǎo)體的先進(jìn)制程投資和制造產(chǎn)生了重要的積極作用，其中包括390億美元資金補(bǔ)貼，以及750億美元dai款等。另據(jù)美國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)（SIA）發(fā)布的報(bào)告預(yù)計(jì)，到2032年美國在全球晶圓廠產(chǎn)能中的份額將從目前的10%上升至14%。如果沒有芯片法案，這一比例將下滑至8%。

然而，近日美國共和黨總統(tǒng)候選人特朗普在接受采訪時(shí)表示，芯片法案糟透了。一方面，投入的巨資只是輸送給富有的企業(yè)，并不能吸引you質(zhì)公司。另一方面，聯(lián)邦zf本可以通過加征關(guān)稅的方式，讓芯片制造商投入更多自有資金在美國建廠，根本不需要zf的補(bǔ)貼。

在中歐資本董事長張俊博士看來，特朗普特抨擊芯片法案的實(shí)質(zhì)是zz上的一種競選手段。他現(xiàn)在要不遺余力的壓制對(duì)手，將其描述的一無是處，以抬高自己實(shí)現(xiàn)力挽狂瀾。另外，未來無論特朗普是延用芯片法案還是采取其它措施，對(duì)中國AI、半導(dǎo)體等硬科技的打壓只會(huì)加重。但由于損害了盟友利益和本國企業(yè)，當(dāng)?shù)刂菐?/span>越來越擔(dān)心“美國孤島”成為現(xiàn)實(shí)。

無論如何，特朗普當(dāng)前的言論某種程度上暗示了其以及共和黨將來若執(zhí)z后的政策方向。

正如美國國會(huì)眾議院共和黨籍議長邁克·約翰遜11月1日在一場競選活動(dòng)上所言，如果共和黨在即將到來的選舉中控制國會(huì)，他們可能會(huì)尋求廢除《芯片和科學(xué)法案》。但在遭到一些反對(duì)和質(zhì)疑聲后，約翰遜調(diào)整了說法稱，芯片法案的“簡化和改進(jìn)”是必要的。

對(duì)此，復(fù)旦大學(xué)國際zz系教授沈逸向集微網(wǎng)表示，“芯片法案的預(yù)算周期程序已經(jīng)走完，雖然大量資金還沒有核發(fā)，但特朗普上臺(tái)后也‘?dāng)r不住’，因?yàn)?/span>后面的撥款和到付程序是國會(huì)的職責(zé)，與總統(tǒng)并無關(guān)系。另外，他也沒有權(quán)限廢除芯片法案，在國會(huì)要這么做也會(huì)很困難，但可以通過一些方式讓它擱置，包括大幅減少此前承諾的補(bǔ)貼金額，降低執(zhí)行效率，以及縮減其它支持等。”

同時(shí)，特朗普的“加征關(guān)稅論”也引發(fā)了不少爭議和質(zhì)疑。一些z家和業(yè)內(nèi)人士指出，加征關(guān)稅可能會(huì)導(dǎo)致全球貿(mào)易緊張局勢的升級(jí)，甚至引發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)。此外，關(guān)稅政策也可能對(duì)美國的消費(fèi)者和企業(yè)造成負(fù)面影響，提高進(jìn)口芯片的成本，從而影響整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定和發(fā)展。

另外，加征關(guān)稅還會(huì)讓美國芯片產(chǎn)業(yè)雪上加霜。沈逸稱，拜登zf的芯片法案補(bǔ)貼預(yù)計(jì)會(huì)分兩大階段實(shí)施，d一階段主要是建設(shè)晶圓廠和封測廠，未來若繼續(xù)執(zhí)z將推進(jìn)第二階段的價(jià)格補(bǔ)貼，但芯片法案的he心缺陷在于違反了市場經(jīng)濟(jì)的基本原則，因?yàn)?/span>美國本土高成本（涵蓋基建、運(yùn)維以及人力成本）必須得到有效攤銷，即通過美國zf的持續(xù)補(bǔ)貼，或通過終端市場價(jià)格消化，但前者不具備可持續(xù)性，后者對(duì)芯片的終端消費(fèi)市場而言，也缺乏可行性。

“如果特朗普所謂的加征關(guān)稅真的落地，只會(huì)導(dǎo)致美國芯片產(chǎn)業(yè)沿著這一錯(cuò)誤的方向持續(xù)加碼?！鄙蛞荼硎?，在某種宏觀視角上，對(duì)于理解市場經(jīng)濟(jì)基本原則的政策制定者和分析人士而言，芯片法案試圖通過提供補(bǔ)貼來扭轉(zhuǎn)產(chǎn)業(yè)分布的構(gòu)想，究其本質(zhì)是倒行逆施，而特朗普的加征關(guān)稅則是嘗試復(fù)刻重商主義的模式應(yīng)用于芯片產(chǎn)業(yè)，不是很客氣的說這算胡攪蠻纏。

目前，美國芯片法案補(bǔ)貼計(jì)劃出爐已經(jīng)兩年，其效應(yīng)正變得越來越明顯。行業(yè)分析指出，在英特爾、臺(tái)積電、三星的晶圓廠量產(chǎn)日期一再延遲背后，是項(xiàng)目成本高企遠(yuǎn)超預(yù)算和難以找到下游客戶進(jìn)行消化等嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。而如果特朗普tui翻芯片法案，英特爾不能按時(shí)獲得補(bǔ)貼，經(jīng)營狀況可能會(huì)惡化至面臨破產(chǎn)。盡管加征關(guān)稅可能產(chǎn)生一些積極作用，但勢必弊大于利。

臺(tái)積電成“勒索”目標(biāo)

憑借前沿的技術(shù)創(chuàng)新和穩(wěn)定的工藝良率，臺(tái)積電目前在全球先進(jìn)制程市場中占據(jù)主導(dǎo)地位。數(shù)據(jù)顯示，2024年第二季度，臺(tái)積電在晶圓代工的市場份額為62.3%，而三星jin占據(jù)約11.5%。在3nm和5nm等先進(jìn)工藝技術(shù)的市場份額方面，臺(tái)積電的市場份額為92%。

不過，臺(tái)積電的壟斷性地位不jin引發(fā)英特爾尋求與三星代工業(yè)務(wù)聯(lián)手抗衡，也遭致特朗普的“覬覦”。近日，他在受訪時(shí)稱，中國tai灣偷走美國芯片生意，若要美國保護(hù)，就應(yīng)該付“保護(hù)費(fèi)”。而在此前的7月，特朗普已經(jīng)發(fā)表過類似言論，稱中國tai灣應(yīng)交“保護(hù)費(fèi)”。

這一度使得臺(tái)積電及整個(gè)中國tai灣半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的未來走向牽動(dòng)了市場上一些敏感神經(jīng)。

顯然，特朗普所指即美國芯片制造產(chǎn)能的下滑。據(jù)SIA統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，1990年，美國控制著全球37%的半導(dǎo)體制造業(yè)務(wù)，如今這一份額已降至不足10%。zhi名分析師陸行之表示，中國tai灣的芯片制造強(qiáng)大，是用幾十萬tai灣人的加班熬夜及爆肝換來的，并非偷來。而美國半導(dǎo)體制造份額下降，是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)變遷的必然趨勢，從早期歐美向日本的轉(zhuǎn)移，再到后續(xù)中國tai灣與韓國等接過接力棒，每一步都反映了全球格局的調(diào)整與產(chǎn)業(yè)生態(tài)演變。

沈逸則認(rèn)為，所謂“保護(hù)費(fèi)”就是敲詐勒索。但一旦美國zf提出任何條件，tai灣島內(nèi)的zz力量都傾向于滿足美方任何要求，包括完全無理的要求，而不會(huì)幫臺(tái)積電的忙。理論上，tai灣島內(nèi)完全可以不理會(huì)特朗普的自說自話，對(duì)臺(tái)積電而言，甚至還可以采取更加積極和主動(dòng)的措施，比如近似z釜底抽薪的到大陸來建廠擴(kuò)建先進(jìn)產(chǎn)能，以實(shí)現(xiàn)對(duì)美國方面的制衡。

實(shí)際上，在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)遷移和發(fā)展進(jìn)程中，中國tai灣地區(qū)也是美國產(chǎn)業(yè)界的重要合作伙伴。

中國tai灣“中研院”歐美研究所z深研究員吳建輝稱，當(dāng)前全球科技巨頭如英偉達(dá)、AMD及蘋果等向臺(tái)積電下單時(shí)，后者以其zhuo越的制造能力提供了z高質(zhì)量服務(wù)，其中z大受益者是美國的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)，而非jin限于本地的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)?！懊绹仨氄J(rèn)識(shí)到，如果沒有中國tai灣提供更好服務(wù)，設(shè)計(jì)更好的制程工藝突破限制，美國半導(dǎo)體也很難持續(xù)進(jìn)步?！?/span>

他認(rèn)為，雙方其實(shí)構(gòu)成了高度協(xié)同的上下游合作體系，各自扮演著不可或缺的角色。

富蘭克林gu票團(tuán)隊(duì)首席投資長暨富蘭克林坦伯頓科技基金經(jīng)濟(jì)理人強(qiáng)納森·柯堤斯亦稱，“臺(tái)積電有很特殊的技術(shù)，在美國沒有人樂見臺(tái)積電的成長被限制。無論是被調(diào)查或特朗普普的選前發(fā)言，都不會(huì)影響臺(tái)積電的機(jī)會(huì)和能力，中國tai灣與我們有共同的利益、價(jià)值?！?/p>

然而，隨著特朗普撂下狠話，業(yè)內(nèi)相關(guān)人士分析稱，接下來不外乎兩種發(fā)展，d一是對(duì)臺(tái)積電芯片輸美課以重稅；第二就是要求臺(tái)積電把更多產(chǎn)線移到美國，非美制的課重稅。在極端情況下，特朗普可能會(huì)要臺(tái)積電把總公司登記到美國，讓公司gu票在美國上市。

建設(shè)中的臺(tái)積電亞利桑那工廠

可以預(yù)見，美國大選后，臺(tái)積電將愈發(fā)成為國際地緣zz、科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展博弈的重要據(jù)點(diǎn)。

摩爾投顧分析師郭哲榮認(rèn)為，特朗普的威力比想像中嚴(yán)重，“上任后一定會(huì)搞臺(tái)積電，只是時(shí)間早晚而已”。對(duì)此，吳建輝稱，業(yè)界需警惕特朗普zf可能采取的極端芯片政策，以及是否會(huì)有將中國tai灣半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈整體遷移至美國的設(shè)想，盡管這在經(jīng)濟(jì)成本上難以承受，但仍需做好z壞打算，制定應(yīng)對(duì)策略，以減輕對(duì)中國tai灣可能造成的巨大風(fēng)險(xiǎn)。

加征關(guān)稅實(shí)無益處

在當(dāng)前全球經(jīng)貿(mào)發(fā)展中，提高電動(dòng)汽車等關(guān)稅日益被美國視為在對(duì)華貿(mào)易管制中的重要砝碼。但即便特朗普當(dāng)選總統(tǒng)并加征半導(dǎo)體關(guān)稅，對(duì)中國的半導(dǎo)體出口影響也將微乎其微。

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2024年qian三季度，我國集成電路出口集成電路2209億塊，同比增長11%，而出口額增長22%。DIGITIMES分析師簡琮訓(xùn)稱，2024年中國大陸芯片出口金額約950億美元，出口金額明顯增長，這反映自主發(fā)展半導(dǎo)體已現(xiàn)成效。其中出口區(qū)域主要集中在亞洲，中國tai灣、韓國、越南、馬來西亞為中國大陸前四大芯片出口地，比重合計(jì)共占70%。

另一方面，以成熟制程為主的中國集成電路出口也展現(xiàn)出較強(qiáng)競爭力。

數(shù)據(jù)顯示，2022年和2023年，中國企業(yè)的芯片報(bào)價(jià)比海外競爭對(duì)手低20%-30%。張俊博士對(duì)集微網(wǎng)表示，“即便未來特朗普出臺(tái)更嚴(yán)苛的關(guān)稅政策，影響也比較小，因?yàn)橹袊腎C產(chǎn)品價(jià)格比世界各地區(qū)便宜，而且品質(zhì)較好。目前，中國制造的芯片仍主要供應(yīng)國內(nèi)市場，但更高的性價(jià)比和規(guī)模擴(kuò)充產(chǎn)能正幫助本土代工廠從海外巨頭手中奪取市場份額。”

目前，從芯片需求數(shù)量來看，28nm及以上的成熟工藝，占據(jù)了全球四分之三左右的份額，而先進(jìn)工藝只占四分之一。另有調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，在20nm-45nm工藝芯片（不含存儲(chǔ)）工藝節(jié)點(diǎn)，美國高度依賴海外市場，排名前二的是中國大陸與中國tai灣市場。

沈逸認(rèn)為，成熟制程是全球剛需，廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、汽車、家電和工業(yè)等領(lǐng)域，中國只需確認(rèn)相關(guān)產(chǎn)能在全世界不可替代就行?！?span style="border: 0px solid #E5E7EB; box-sizing: border-box; --tw-border-spacing-x: 0; --tw-border-spacing-y: 0; --tw-translate-x: 0; --tw-translate-y: 0; --tw-rotate: 0; --tw-skew-x: 0; --tw-skew-y: 0; --tw-scale-x: 1; --tw-scale-y: 1; --tw-pan-x: ; --tw-pan-y: ; --tw-pinch-zoom: ; --tw-scroll-snap-strictness: proximity; --tw-gradient-from-position: ; --tw-gradient-via-position: ; --tw-gradient-to-position: ; --tw-ordinal: ; --tw-slashed-zero: ; --tw-numeric-figure: ; --tw-numeric-spacing: ; --tw-numeric-fraction: ; --tw-ring-inset: ; --tw-ring-offset-width: 0; --tw-ring-offset-color: #fff; --tw-ring-color: rgba(59,130,246,.5); --tw-ring-offset-shadow: 0 0 #0000; --tw-ring-shadow: 0 0 #0000; --tw-shadow: 0 0 #0000; --tw-shadow-colored: 0 0 #0000; --tw-blur: ; --tw-brightness: ; --tw-contrast: ; --tw-grayscale: ; --tw-hue-rotate: ; --tw-invert: ; --tw-saturate: ; --tw-sepia: ; --tw-drop-shadow: ; --tw-backdrop-blur: ; --tw-backdrop-brightness: ; --tw-backdrop-contrast: ; --tw-backdrop-grayscale: ; --tw-backdrop-hue-rotate: ; --tw-backdrop-invert: ; --tw-backdrop-opacity: ; --tw-backdrop-saturate: ; --tw-backdrop-sepia: ; --tw-contain-size: ; --tw-contain-layout: ; --tw-contain-paint: ; --tw-contain-style: ; margin: 0px; padding: 0px; font-weight: bolder;">目前，沒有任何一個(gè)國家能系統(tǒng)性、規(guī)模性與中國在成熟制程進(jìn)行大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)博弈，或者進(jìn)行基于價(jià)格的商業(yè)博弈。如果美國zf非要加關(guān)稅，本地產(chǎn)能既不會(huì)增加，還會(huì)將更高的成本轉(zhuǎn)移到美企和消費(fèi)者身上，同時(shí)有助于進(jìn)一步推動(dòng)中國乃至全球成熟制程產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勝劣汰。”

與此同時(shí)，如果特朗普加征半導(dǎo)體關(guān)稅，芯片法案補(bǔ)貼的先進(jìn)制程晶圓廠將立即面臨挑戰(zhàn)。

據(jù)悉，芯片法案已經(jīng)初步落實(shí)超過300億美元的資助資金，有15家公司獲得資助，其中英特爾獲資助85億美元，臺(tái)積電獲66億美元，三星獲64億美元，美光獲61億美元，德州儀器獲16億美元，格芯獲15億美元，SK海力士獲4.5億美元。但由于芯片法案的補(bǔ)貼尚未發(fā)放，承諾的“胡蘿卜”可能會(huì)消失，只剩下“大棒”，其中美國本土企業(yè)也難逃波及。

另外，還有分析稱，整個(gè)半導(dǎo)體設(shè)備和材料生態(tài)系統(tǒng)分散在亞洲和歐洲，這也可能成為美國產(chǎn)業(yè)的桎梏。若加入對(duì)ASML和東京電子等外國設(shè)備和材料征收高額關(guān)稅，將不可避免地導(dǎo)致投資成本飆升，半導(dǎo)體供應(yīng)短缺和價(jià)格上漲。同時(shí)，正在AI領(lǐng)域進(jìn)行大規(guī)模投資的美國科技公司負(fù)擔(dān)也會(huì)加重，目前美國擁有超70%的云市場，而云供應(yīng)商是AI芯片z大消費(fèi)者。

誠然，美國關(guān)稅措施目的在于扶持本土制造商，但在現(xiàn)實(shí)操作中，若產(chǎn)品質(zhì)量無法與進(jìn)口品比肩，且美國本土缺乏具備同等競爭力的制造商，那么關(guān)稅政策將難以達(dá)到預(yù)期效果。

吳建輝進(jìn)一步分析稱，特朗普與典型西方zz人物不同，以看重交易主義、單邊主義與私人連接聞名，其決策往往基于“對(duì)美國有什么好處”，而非傳統(tǒng)意義上的全球責(zé)任或盟友關(guān)系。但如果關(guān)稅再度加碼，諸如英偉達(dá)、AMD、英特爾等科技巨頭的產(chǎn)品成本將隨之上升，z終轉(zhuǎn)嫁至美國消費(fèi)者，加劇通貨膨脹，這無疑是對(duì)美國經(jīng)濟(jì)與民眾生活質(zhì)量的雙重打擊，實(shí)為無益之舉。